يمكنك الاستماع الى الكتيب

مقدمة

بدأت‭ ‬الشركات‭ ‬السعودية‭ ‬المساهمة‭ ‬نشاطاتها‭ ‬في‭ ‬أواسط‭ ‬الثلاثينات‭ ‬عندما‭ ‬تم‭ ‬تأسيس‭ ‬أول‭ ‬شركة‭ ‬مساهمة‭ ‬في‭ ‬المملكة‭ ‬العربية‭ ‬السعودية‭ ‬وهي‭ ‬الشركة‭ ‬العربية‭ ‬للسيارات‭. ‬

ومع‭ ‬حلول‭ ‬عام‭ ‬1975‭ ‬كان‭ ‬هناك‭ ‬14‭ ‬شركة‭ ‬مساهمة،‭ ‬واستمر‭ ‬السوق‭ ‬في‭ ‬العمل‭ ‬بشكلٍ‭ ‬غير‭ ‬رسمي‭ ‬حتى‭ ‬عام‭ ‬1984‭ ‬حيث‭ ‬عُهِد‭ ‬إلى‭ ‬مؤسسة‭ ‬النقد‭ ‬مهمة‭ ‬التنظيم‭ ‬اليومي‭ ‬للسوق‭.‬

وقد‭ ‬تم‭ ‬حصر‭ ‬الوساطة‭ ‬في‭ ‬تداول‭ ‬الأسهم‭ ‬عن‭ ‬طريق‭ ‬البنوك‭ ‬التجارية‭ ‬بهدف‭ ‬تحسين‭ ‬الإطار‭ ‬التنظيمي‭ ‬للتداول‭.‬

وفي‭ ‬عام‭ ‬1984‭ ‬تم‭ ‬تأسيس‭ ‬االشركة‭ ‬السعودية‭ ‬لتسجيل‭ ‬الأسهم‭ ‬ب‭ ‬عن‭ ‬طريق‭ ‬البنوك‭ ‬التجارية،‭ ‬

وتقدم‭ ‬هذه‭ ‬الشركة‭ ‬تسهيلات‭ ‬للتسجيل‭ ‬المركزي‭ ‬للشركات‭ ‬المساهمة،‭ ‬وتقوم‭ ‬بتسوية‭ ‬وتقاص‭ ‬جميع‭ ‬عمليات‭ ‬الأسهم‭. ‬

وقد‭ ‬أدخل‭ ‬نظام‭ ‬التسوية‭ ‬الآلية‭ ‬والتقاص‭ ‬في‭ ‬عام‭ ‬1989‭ ‬وتم‭ ‬تطوير‭ ‬النظام‭ ‬الآلي‭ ‬لمعلومات‭ ‬الأسهم،‭ ‬وتشغيله‭ ‬من‭ ‬قبل‭ ‬المؤسسة‭ ‬في‭ ‬عام‭ ‬1990‭. ‬

كما‭ ‬تم‭ ‬تشغيل‭ ‬نظام‭ ‬تداول‭ ‬ابتداء‭ ‬من‭ ‬أكتوبر‭ ‬2001‭ ‬وهو‭ ‬النظام‭ ‬الجديد‭ ‬لتداول‭ ‬الأوراق‭ ‬المالية‭ ‬والتقاص‭ ‬والتسوية‭.‬

وفي‭ ‬تاريخ‭ ‬2‭ / ‬6‭ / ‬1424‭ ‬هـ،‭ ‬الموافق‭ ‬31‭ / ‬7‭ / ‬2003‭ ‬م،‭ ‬تأسست‭ ‬اهيئة‭ ‬السوق‭ ‬المالية‭ ‬ب‭ ‬بموجب‭ ‬نظام‭ ‬السوق‭ ‬المالية‭ ‬الصادر‭ ‬بالمرسوم‭ ‬الملكي‭ ‬رقم‭ (‬م‭/‬30‭ ). ‬

وتمثل‭ ‬الجهاز‭ ‬الحكومي‭ ‬المسؤول‭ ‬عن‭ ‬إدارة‭ ‬وتنظيم‭ ‬السوق‭ ‬المالية‭ ‬السعودية،‭ ‬وترتبط‭ ‬مباشرة‭ ‬برئيس‭ ‬مجلس‭ ‬الوزراء‭. ‬

وتتمتع‭ ‬الهيئة‭ ‬بالشخصية‭ ‬الاعتبارية‭ ‬والاستقلال‭ ‬المالي‭ ‬والإداري،‭ ‬وتهدف‭ ‬الهيئة‭ ‬لتنظيم‭ ‬وتطوير‭ ‬السوق‭ ‬المالية‭ ‬في‭ ‬المملكة،‭ ‬ولها‭ ‬وضع‭ ‬وفرض‭ ‬اللوائح‭ ‬والقواعد‭ ‬الهادفة‭ ‬إلى‭ ‬حماية‭ ‬المستثمرين،‭ ‬وضمان‭ ‬العدالة‭ ‬والكفاءة‭ ‬في‭ ‬سوق‭ ‬الأوراق‭ ‬المالية‭.‬

تمهيد

تعود‭ ‬البدايات‭ ‬التاريخية‭ ‬لسوق‭ ‬الأسهم‭ ‬السعودي‭ ‬إلى‭ ‬عام‭ ‬1932‭ ‬م،‭ ‬حين‭ ‬أنشئت‭ ‬أول‭ ‬شركة‭ ‬مساهمة‭ ‬في‭ ‬المملكة‭ ‬العربية‭ ‬السعودية‭ ‬وهي‭ ‬الشركة‭ ‬العربية‭ ‬للسيارات،‭ ‬وتوالى‭ ‬فيما‭ ‬بعد‭ ‬إنشاء‭ ‬شركات‭ ‬أخرى‭ ‬خصوصًا‭ ‬في‭ ‬السبعينيات‭ ‬الميلادية،‭ ‬إذ‭ ‬تزايدت‭ ‬أعداد‭ ‬هذه‭ ‬الشركات،‭ ‬ومع‭ ‬تطور‭ ‬عدد‭ ‬الشركات‭ ‬المساهمة‭ ‬نشأ‭ ‬سوق‭ ‬غير‭ ‬رسمي‭ ‬للأسهم‭ ‬في‭ ‬أوائل‭ ‬الثمانينيات،‭ ‬إلى‭ ‬أن‭ ‬صدر‭ ‬الأمر‭ ‬السامي‭ ‬رقم‭ ‬1230‭ / ‬8‭ ‬في‭ ‬عام‭ ‬1984‭ ‬م‭ ‬بتنظيم‭ ‬التداول،‭ ‬وأوكلت‭ ‬مهمة‭ ‬الإشراف‭ ‬على‭ ‬نشاط‭ ‬السوق‭ ‬وتنفيذ‭ ‬القواعد‭ ‬المنظمة‭ ‬لعملية‭ ‬التداول‭ ‬إلى‭ ‬مؤسسة‭ ‬النقد‭ ‬العربي‭ ‬السعودي‭. ‬

وفي‭ ‬عام‭ ‬1990‭ ‬م‭ ‬بدأ‭ ‬السوق‭ ‬انطلاقة‭ ‬جديدة‭ ‬حيث‭ ‬تم‭ ‬تطبيق‭ ‬النظام‭ ‬الآلي‭ (‬نظام‭ ‬ESIE‭)‬،‭ ‬وهو‭ ‬نظام‭ ‬مختص‭ ‬في‭ ‬التداول‭ ‬وعمليات‭ ‬التسوية‭ ‬والتقاص،‭ ‬واستمر‭ ‬العمل‭ ‬به‭ ‬إلى‭ ‬حلول‭ ‬عام‭ ‬2001‭ ‬م‭ ‬حيث‭ ‬تم‭ ‬استبداله‭ ‬بنظام‭ ‬اتداولب‭, ‬وهو‭ ‬نظام‭ ‬متطور‭ ‬من‭ ‬حيث‭ ‬آليات‭ ‬التداول‭ ‬والتسوية‭ ‬والتقاص،‭ ‬يوفِّر‭ ‬نظام‭ ‬تداول‭ ‬سوقًا‭ ‬يقوم‭ ‬على‭ ‬استمرارية‭ ‬إعطاء‭ ‬أوامر‭ ‬البيع‭ ‬والشراء‭ ‬لآخر‭ ‬سعر‭ ‬من‭ ‬خلال‭ ‬التوفيق‭ ‬بين‭ ‬هذين‭ ‬السعرين‭ ‬مع‭ ‬إعطاء‭ ‬معلومات‭ ‬أخرى‭ ‬خاصة‭ ‬بحجم‭ ‬التداول‭ ‬وطبيعة‭ ‬المنشأة‭.‬

وقد‭ ‬لعبت‭ ‬البنوك‭ ‬التجارية‭ ‬دور‭ ‬الوسيط‭ ‬بين‭ ‬المستثمرين‭ ‬القائمين‭ ‬أو‭ ‬الراغبين‭ ‬في‭ ‬الدخول،‭ ‬وبين‭ ‬سوق‭ ‬الأوراق‭ ‬المالية،‭ ‬بإدخال‭ ‬الأوامر‭ ‬التي‭ ‬تستقبلها‭ ‬من‭ ‬المستثمرين‭ ‬إلى‭ ‬نظام‭ ‬تداول‭ ‬والتي‭ ‬يتم‭ ‬تصنيفها‭ ‬وترتيبها‭ ‬حسب‭ ‬أفضلية‭ ‬السعر‭ ‬والوقت،‭ ‬وعند‭ ‬مقابلة‭ ‬أوامر‭ ‬البيع‭ ‬والشراء‭ ‬وتنفيذها‭ ‬مع‭ ‬بعضها‭ ‬يتم‭ ‬التحويل‭ ‬الفوري‭ ‬للأسهم‭ ‬من‭ ‬محفظة‭ ‬البائع‭ ‬إلى‭ ‬محفظة‭ ‬المشتري‭. ‬وقد‭ ‬شهد‭ ‬السوق‭ ‬السعودي‭ ‬مؤخرًا‭ ‬نقلة‭ ‬نوعية‭ ‬جديدة‭ ‬بصدور‭ ‬نظام‭ ‬السوق‭ ‬المالية‭ ‬وفقاً‭ ‬للمرسوم‭ ‬الملكي

رقم‭ ‬30‭ /‬م‭ ‬بتاريخ‭ ‬31‭ / ‬7‭/ ‬2003‭ ‬م،‭ ‬الذي‭ ‬قضى‭ ‬بإعادة‭ ‬هيكلة‭ ‬السوق‭ ‬المالية‭ ‬من‭ ‬الناحية‭ ‬التنظيمية‭ ‬والإشرافية،

وإنشاء‭ ‬هيئة‭ ‬السوق‭ ‬المالية‭ ‬التي‭ ‬تتمتع‭ ‬بالاستقلالية‭ ‬المالية‭ ‬والإدارية،‭ ‬وترتبط‭ ‬مباشرة‭ ‬برئيس‭ ‬مجلس‭ ‬الوزراء،‭ ‬وتهدف‭ ‬إلى‭ ‬تنظيم‭ ‬وتطوير‭ ‬السوق‭ ‬المالية‭ ‬في‭ ‬المملكة،‭ ‬ولها‭ ‬صلاحية‭ ‬وضع‭ ‬اللوائح‭ ‬والقواعد‭ ‬والتعليمات‭ ‬اللازمة‭ ‬لتطبيق‭ ‬أحكام‭ ‬نظام‭ ‬السوق‭ ‬المالية‭ ‬من‭ ‬أجل‭ ‬حماية‭ ‬المستثمرين،‭ ‬وضمان‭ ‬العدالة‭ ‬والكفاءة

في‭ ‬سوق‭ ‬الأوراق‭ ‬المالية‭.‬

يقوم‭ ‬مجلس‭ ‬هيئة‭ ‬السوق‭ ‬المالية‭ ‬بجميع‭ ‬الصلاحيات‭ ‬المنوطة‭ ‬بالهيئة‭ ‬وفقًا‭ ‬لأحكام‭ ‬نظام‭ ‬السوق‭ ‬المالية،‭ ‬ويحدد‭ ‬المجلس‭ ‬كيفية‭ ‬تنظيم‭ ‬وظائف‭ ‬الهيئة‭ ‬ومهماتها‭ ‬وأعمالها‭ ‬وتوزيعها‭ ‬فيما‭ ‬بين‭ ‬إداراتها‭ ‬وأقسامها‭ ‬الأخرى‭.‬

ويتألف‭ ‬من‭ ‬خمسة‭ ‬أعضاء‭ ‬متفرغين،‭ ‬الرئيس‭ ‬ونائب‭ ‬الرئيس‭ ‬وثلاثة‭ ‬أعضاء،‭ ‬وقد‭ ‬تم‭ ‬تعيينهم‭ ‬بموجب‭ ‬أمرٍ‭ ‬ملكي‭ ‬لمدة‭ ‬خمس‭ ‬سنوات‭ ‬قابلة‭ ‬للتجديد‭ ‬مرة‭ ‬واحدة‭ ‬فقط‭ ‬اعتبارًا‭ ‬من‭ ‬1‭ / ‬7‭ / ‬2004‭ ‬م‭.‬

الاوراق المالية

يعتبر‭ ‬سوق‭ ‬الأوراق‭ ‬المالية‭ ‬السوق‭ ‬الجامع‭ ‬لكل‭ ‬ما‭ ‬يطرح‭ ‬من‭ ‬أوراق‭ ‬مالية‭ ‬للجمهور‭ ‬سواء‭ ‬كان‭ ‬ذلك‭ ‬أسهماً‭ (‬صكوك‭ ‬ملكية‭) ‬أو‭ ‬أدوات‭ ‬دين‭. ‬

وتمثِّل‭ ‬الأسهم‭ ‬العادية‭ ‬ورقة‭ ‬ملكية‭ ‬في‭ ‬الشركة‭ ‬يحصل‭ ‬حاملها‭ ‬على‭ ‬عوائد‭ ‬رأسمالية‭ ‬من‭ ‬الأرباح‭ ‬النقدية‭ ‬الموزعة،‭ ‬التي‭ ‬تمثِّل‭ ‬نصيب‭ ‬السهم‭ ‬من‭ ‬الأرباح‭ ‬التي‭ ‬تحققها‭ ‬الشركة‭ ‬خلال‭ ‬فترة‭ ‬معينة‭ (‬سنوية،‭ ‬نصف‭ ‬سنوية‭ ‬أو‭ ‬غيرهما‭)‬،‭ ‬وذلك‭ ‬بعد‭ ‬إقرار‭ ‬الجمعية‭ ‬العمومية‭ ‬توزيع‭ ‬نسبة‭ ‬من‭ ‬الأرباح‭ ‬المحققة‭ ‬لحملة‭ ‬الأسهم،‭ ‬أو‭ ‬من‭ ‬أرباح‭ ‬على‭ ‬شكل‭ ‬منح‭ ‬أسهم‭ ‬للشركة‭ ‬ذاتها،‭ ‬أو‭ ‬من‭ ‬الفوارق‭ ‬السعرية‭ ‬في‭ ‬حال‭ ‬البيع‭.‬

ويعد‭ ‬سوق‭ ‬الأسهم‭ ‬السعودي‭ ‬أكبر‭ ‬الأسواق‭ ‬العربية‭ ‬من‭ ‬حيث‭ ‬القيمة‭ ‬السوقية،‭ ‬أو‭ ‬ما‭ ‬يعرف‭ ‬ابرسملة‭ ‬السوقب‭ ‬وأحجام‭ ‬التداول‭ ‬اليومية‭ ‬ومعدلاتها،‭ ‬كما‭ ‬يحتل‭ ‬مراتب‭ ‬متقدمة‭ ‬جداً‭ ‬في‭ ‬تصنيفه‭ ‬بين‭ ‬الأسواق‭ ‬الناشئة‭.‬

على‭ ‬الرغم‭ ‬من‭ ‬محدودية‭ ‬عدد‭ ‬الشركات‭ ‬المدرجة‭ ‬في‭ ‬السوق‭ ‬السعودي‭ ‬إلا‭ ‬أنه‭ ‬يعتبر‭ ‬أكثر‭ ‬الأسواق‭ ‬العربية‭ ‬نشاطاً،‭ ‬ومن‭ ‬المتوقع‭ ‬زيادة‭ ‬أعداد‭ ‬الشركات‭ ‬المدرجة‭ ‬في‭ ‬السوق‭ ‬مستقبلاً‭.‬

على‭ ‬الرغم‭ ‬من‭ ‬محدودية‭ ‬عدد‭ ‬الشركات‭ ‬المدرجة‭ ‬في‭ ‬السوق‭ ‬السعودي‭ ‬إلا‭ ‬أنه‭ ‬يعتبر‭ ‬أكثر‭ ‬الأسواق‭ ‬العربية‭ ‬نشاطاً،‭ ‬ومن‭ ‬المتوقع‭ ‬زيادة‭ ‬أعداد‭ ‬الشركات‭ ‬المدرجة‭ ‬في‭ ‬السوق‭ ‬مستقبلاً‭.‬

وتمتاز‭ ‬المحافظ‭ ‬أو‭ ‬الصناديق‭ ‬الاستثمارية‭ ‬بشكل‭ ‬عام‭ ‬بالمزايا‭ ‬التالية‭ :‬

1 . التنوع الجيد:

حيث‭ ‬ينتقي‭ ‬الصندوق‭ ‬الآليات‭ ‬الاستثمارية‭ ‬التي‭ ‬تلائم‭ ‬أهدافه‭ ‬ويستفيد‭ ‬من‭ ‬مبدأ‭ ‬التنوع‭ ‬لتقليل‭ ‬المخاطرة‭.‬

2 . الإدارة المتخصصة:

حيث‭ ‬يدار‭ ‬الصندوق‭ ‬عادةً‭ ‬بفريق‭ ‬عمل‭ ‬متخصص‭ ‬يتولى‭ ‬متابعة‭ ‬أداء‭ ‬الآليات‭ ‬الاستثمارية‭ ‬المدرجة‭ ‬بكفاءة‭ ‬تتفق‭ ‬وأهداف‭ ‬الصندوق‭.‬

3 . السيولة:

حيث‭ ‬يمكن‭ ‬وبسرعة‭ ‬تحويل‭ ‬الوحدات‭ ‬المستثمرة‭ ‬في‭ ‬الصندوق‭ ‬إلى‭ ‬نقد‭.‬

4 . تحقيق التنوع بأقل التكاليف:

حيث‭ ‬أن‭ ‬الوحدة‭ ‬في‭ ‬الصندوق‭ ‬تعني‭ ‬ملكية‭ ‬في‭ ‬أكثر‭ ‬من‭ ‬نوع‭ ‬من‭ ‬الآليات‭ ‬الاستثمارية‭ ‬المدرجة‭ ‬في‭ ‬الصندوق‭.‬

وتصنف‭ ‬الصناديق‭ ‬الاستثمارية‭ ‬بحسب‭ ‬ما‭ ‬يدرج‭ ‬فيها‭ ‬من‭ ‬آليات‭ ‬استثمارية‭ ‬وبما‭ ‬يتفق‭ ‬وأهداف‭ ‬الصندوق،‭ ‬فمثلًا‭ ‬هناك‭ ‬صناديق‭ ‬خاصة‭ ‬بالأسهم‭ ‬المحلية،‭ ‬وصناديق‭ ‬خاصة‭ ‬للآليات‭ ‬الاستثمارية‭ ‬القصيرة‭ ‬الأجل‭ ‬اصناديق‭ ‬النقد،‭ ‬وصناديق‭ ‬في‭ ‬الأسهم‭ ‬العالمية‭ ‬وما‭ ‬إلى‭ ‬ذلك،‭ ‬وتُدار‭ ‬صناديق‭ ‬الاستثمار‭ ‬في‭ ‬السوق‭ ‬السعودي‭ ‬حاليًا‭ ‬عن‭ ‬طريق‭ ‬شركات‭ ‬الوساطة‭ ‬المرخصة‭.‬

الوسطاء والمقرضون

تلعب‭ ‬شركات‭ ‬الوساطة‭ ‬المرخصة‭ ‬دور‭ ‬الوسيط‭ ‬في‭ ‬السوق‭ ‬السعودي،‭ ‬وتعتبر‭ ‬المنشآت‭ ‬الوحيدة‭ ‬التي‭ ‬تقوم‭ ‬بهذا‭ ‬الدور،‭ ‬ويقصد‭ ‬بالوسطاء‭ ‬القائمون‭ ‬بتنفيذ‭ ‬عمليات‭ ‬البيع‭ ‬والشراء‭ ‬لحساب‭ ‬المستثمر‭ ‬في‭ ‬سوق‭ ‬الأوراق‭ ‬المالية،‭ ‬ومن‭ ‬أهم‭ ‬المهام‭ ‬التي‭ ‬يقومون‭ ‬بها‭ ‬الآتي‭:‬

٪‭ ‬فتح‭ ‬محفظة‭ ‬استثمارية‭ ‬يمكن‭ ‬للعميل‭ ‬أو‭ ‬المستثمر‭ ‬عن‭ ‬طريقها‭ ‬تنفيذ‭ ‬الصفقات‭ ‬في‭ ‬السوق‭.‬

٪‭ ‬حيازة‭ ‬الأوراق‭ ‬المالية‭ ‬أو‭ ‬طرحها‭ ‬للمصدر‭.‬

٪‭ ‬توفير‭ ‬التمويل‭ ‬اللازم‭ ‬والتسهيلات‭ ‬للعملاء‭ ‬للمتاجرة‭ ‬بالأسهم‭.‬

أما‭ ‬المقرضون‭ ‬فهم‭ ‬الجهات‭ ‬المالية‭ ‬التي‭ ‬تقرض‭ ‬المستثمرين‭ ‬لهدف‭ ‬واحد‭ ‬فقط،‭ ‬وهو‭ ‬الاستثمار‭ ‬في‭ ‬سوق‭ ‬الأسهم،‭ ‬وتلعب‭ ‬البنوك‭ ‬التجارية‭ ‬حالياً‭ ‬هذا‭ ‬الدور،‭ ‬وهذا‭ ‬ما‭ ‬يسمى‭ ‬بالتمويل‭ ‬والتسهيلات‭ ‬والتي‭ ‬تعني‭ ‬اقتراض‭ ‬المستثمر‭ ‬جزء‭ ‬من‭ ‬قيمة‭ ‬الاستثمار‭ ‬في‭ ‬سوق‭ ‬الأسهم‭ ‬من‭ ‬البنك،‭ ‬بعد‭ ‬أن‭ ‬يحدد‭ ‬المستثمر‭ ‬أو‭ ‬االمقترض‭ ‬ب‭ ‬الأسهم‭ ‬التي‭ ‬ينوي‭ ‬الاستثمار‭ ‬فيها‭.‬

الاقتراض للتداول في السوق (الكيفية والتكاليف)

يرغب‭ ‬الكثير‭ ‬من‭ ‬الناس‭ ‬الدخول‭ ‬في‭ ‬سوق‭ ‬الأسهم،‭ ‬ونظراً‭ ‬لعدم‭ ‬توفر‭ ‬السيولة‭ ‬الكافية‭ ‬لديهم‭ ‬فقد‭ ‬يحصلون‭ ‬على‭ ‬التمويل‭ ‬من‭ ‬الجهات‭ ‬المقرضة‭ (‬مؤسسات‭ ‬التمويل‭ ‬كالبنوك‭)‬،‭ ‬وفي‭ ‬هذه‭ ‬الحالة‭ ‬يجدر‭ ‬بالمستثمر

أن‭ ‬يعي‭ ‬الأمور‭ ‬الآتية‭:‬

  • ‬البحث‭ ‬عن‭ ‬المؤسسات‭ ‬التمويلية‭ ‬التي‭ ‬تقرض‭ ‬بأقل‭ ‬الأسعار‭ (‬تكلفة‭ ‬الاقتراض‭).‬
  • ‬عمل‭ ‬دراسة‭ ‬مستفيضة‭ ‬لتحديد‭ ‬القنوات‭ ‬الاستثمارية‭ ‬التي‭ ‬يرغب‭ ‬الدخول‭ ‬فيها،‭ ‬والتأكَّد‭ ‬من‭ ‬أنها‭ ‬تحقق‭ ‬له‭ ‬عائداً‭ ‬أعلى‭ ‬من‭ ‬تكلفة‭ ‬الاقتراض‭.‬
  • ‬مراعاة‭ ‬أن‭ ‬عوائد‭ ‬هذا‭ ‬الاستثمار‭ ‬ستكون‭ ‬الفرق‭ ‬بين‭ ‬العائد‭ ‬الذي‭ ‬يحصل‭ ‬عليه‭ ‬وتكلفة‭ ‬الاقتراض‭.‬
  • ‬إدراك‭ ‬أن‭ ‬الاستثمار‭ ‬في‭ ‬مجالات‭ ‬تحقق‭ ‬عوائد‭ ‬عالية‭ ‬يعني‭ ‬في‭ ‬الوقت‭ ‬نفسه‭ ‬ضرورة‭ ‬تحمل‭ ‬جانب‭ ‬عالٍ‭ ‬من‭ ‬المخاطر‭ (‬علاقة‭ ‬طردية‭).‬
  • ‬وبالتالي‭ ‬فإن‭ ‬الاقتراض‭ ‬قد‭ ‬يُضاعف‭ ‬نسبة‭ ‬العائد‭ ‬ويضاعف‭ ‬في‭ ‬الوقت‭ ‬نفسه‭ ‬نسبة‭ ‬الخسارة‭.‬
  • ‬تحديد‭ ‬تكاليف‭ ‬اقتراضه‭ ‬للسنة‭ ‬الأولى‭ ‬كما‭ ‬في‭ ‬المعادلة‭ ‬التالية‭:‬

تكلفة‭ ‬الاقتراض‭ ‬السنوية‭ =‬

المبلغ‭ ‬المقترض‭ ‬×‭ ‬نسبة‭ ‬الفائدة‭ ‬السنوية

  • تحديد‭ ‬تكاليف‭ ‬الاقتراض‭ ‬لأكثر‭ ‬من‭ ‬سنة‭ ‬كما‭ ‬في‭ ‬المعادلة‭ ‬التالية‭: ‬

إجمالي‭ ‬تكلفة‭ ‬الاقتراض‭ =‬

تكلفة‭ ‬الاقتراض‭ ‬السنوية‭ ‬×‭ ‬عدد‭ ‬سنوات‭ ‬الاقتراض

  • احتساب صافي العائد من الاقتراض كما في المعادلة التالية:

إجمالي‭ ‬العائد‭ ‬السنوي‭ ‬من‭ ‬المبلغ‭ ‬المفترض‭ ‬بعد‭ ‬استثماره‭ – ‬تكلفة‭ ‬الاقتراض‭ ‬السنوية


 

إجمالي‭ ‬قيمة‭ ‬القرض

مؤشر السوق

يعطي‭ ‬مؤشر‭ ‬السوق‭ ‬فكرة‭ ‬عامة‭ ‬عن‭ ‬اتجاه‭ ‬أداء‭ ‬السوق،‭ ‬حيث‭ ‬يمثِّل‭ ‬المقياس‭ ‬الذي‭ ‬يتعرف‭ ‬المستثمر‭ ‬من‭ ‬خلاله‭ ‬على‭ ‬نبض‭ ‬السوق‭ ‬لتحديد‭ ‬اتجاه‭ ‬قوى‭ ‬البيع‭ ‬أو‭ ‬الشراء،‭ ‬والمستوى‭ ‬العام‭ ‬للارتفاع‭ ‬أو‭ ‬الانخفاض‭ ‬في‭ ‬أسعار‭ ‬الشركات‭ ‬المدرجة‭ ‬في‭ ‬السوق،‭ ‬وتختلف‭ ‬الكيفية‭ ‬التي‭ ‬من‭ ‬خلالها‭ ‬يحتسب‭ ‬المؤشر،‭ ‬فإما‭ ‬أن‭ ‬يؤخذ‭ ‬حين‭ ‬حسابه‭ ‬بأسعار‭ ‬جميع‭ ‬الأسهم‭ ‬المدرجة‭ ‬أو‭ ‬جزء‭ ‬منها‭ ‬كعينة‭ ‬يؤمّل‭ ‬أن‭ ‬تعكس‭ ‬واقع‭ ‬السوق‭ ‬إجمالاً‭.‬

ورياضيًا‭ ‬يحتسب‭ ‬المؤشر‭ ‬من‭ ‬خلال‭ ‬حاصل‭ ‬قسمة‭ ‬إجمالي‭ ‬القيمة‭ ‬السوقية‭ ‬للأسهم‭ ‬المدرجة‭ ‬في‭ ‬السوق‭ ‬في‭ ‬ذلك‭ ‬اليوم‭ ‬على‭ ‬إجمالي‭ ‬القيمة‭ ‬السوقية‭ ‬للأسهم‭ ‬المدرجة‭ ‬في‭ ‬المؤشر‭ ‬لفترة‭ ‬سابقة،‭ ‬وهذا‭ ‬ما‭ ‬يعرف‭ ‬بالمؤشر‭ ‬المرجح‭ ‬بأوزان‭ ‬القيمة‭ ‬السوقية،‭ ‬ويمكن‭ ‬أن‭ ‬يحسب‭ ‬المؤشر‭ ‬بطرق‭ ‬أخرى،‭ ‬منها‭ ‬متوسط‭ ‬الأسعار،‭ ‬باحتساب‭ ‬إجمالي‭ ‬أسعار‭ ‬أسهم‭ ‬مختارة‭ ‬مقسومًا‭ ‬على‭ ‬عدد‭ ‬هذه‭ ‬العينة‭ ‬من‭ ‬الأسهم‭.‬

وتختلف‭ ‬المؤشرات‭ ‬في‭ ‬السوق‭ ‬المالية‭ ‬بحسب‭ ‬ما‭ ‬يُرمى‭ ‬إليه‭ ‬من‭ ‬أهداف‭ ‬معلوماتية،‭ ‬فهناك‭ ‬مؤشرات‭ ‬مختصة‭ ‬بالسوق‭ ‬عامة،‭ ‬ومؤشرات‭ ‬خاصة‭ ‬بقطاعات‭ ‬محددة‭ ‬في‭ ‬السوق،‭ ‬أو‭ ‬نوع‭ ‬معين‭ ‬من‭ ‬الشركات‭ ‬مثل‭ ‬الشركات‭ ‬الكبيرة‭ ‬أو‭ ‬الصغيرة‭ ‬الحجم‭.‬

ويقيس‭ ‬المؤشر‭ ‬العام‭ ‬اTASIب‭ ‬في‭ ‬السوق‭ ‬السعودية‭ ‬مستوى‭ ‬الأسعار‭ ‬العام‭ ‬للشركات‭ ‬مقومًا‭ ‬بالقيمة‭ ‬السوقية‭ ‬للأسهم‭ ‬الحرة‭ ‬لكل‭ ‬الشركات‭ ‬المدرجة‭ ‬في‭ ‬السوق،‭ ‬أما‭ ‬مؤشر‭ ‬قطاع‭ ‬التجزئة‭ (‬على‭ ‬سبيل‭ ‬المثال‭) ‬فهو‭ ‬مؤشر‭ ‬خاص‭ ‬بقياس‭ ‬مستوى‭ ‬الأسعار‭ ‬العام‭ ‬لشركات‭ ‬التجزئة‭ ‬المتداولة‭ ‬في‭ ‬السوق،‭ ‬ومثل‭ ‬ذلك‭ ‬مؤشر‭ ‬قطاع‭ ‬التأمين‭ ‬لشركات‭ ‬التأمين،‭ ‬وهكذا‭ ‬في‭ ‬بقية‭ ‬القطاعات‭.‬

يستفاد‭ ‬من‭ ‬المؤشر‭ ‬إضافة‭ ‬إلى‭ ‬معرفة‭ ‬نبض‭ ‬السوق،‭ ‬إمكانية‭ ‬توقع‭ ‬مستقبل‭ ‬السوق‭ ‬بشكل‭ ‬أدق‭ ‬خصوصًا‭ ‬عند‭ ‬تحديد‭ ‬طبيعة‭ ‬العلاقة‭ ‬بين‭ ‬بعض‭ ‬المتغيرات‭ ‬الاقتصادية‭ ‬في‭ ‬المؤشر‭.‬

كيفية التداول وأنواع البيع والشراء

يتوجب‭ ‬على‭ ‬المستثمر‭ ‬عند‭ ‬رغبته‭ ‬الدخول‭ ‬لسوق‭ ‬الأوراق‭ ‬المالية‭ ‬القيام‭ ‬بالخطوات‭ ‬التالية‭ :‬

1‭. ‬فتح‭ ‬حساب‭ ‬استثماري‭ ‬لدى‭ ‬أحد‭ ‬الوسطاء‭ ‬المصرح‭ ‬لهم‭ ‬بمزاولة‭ ‬أعمال‭ ‬الأوراق‭ ‬المالية‭ ‬في‭ ‬السوق‭ ‬المالية‭ ‬السعودية‭.‬

2‭. ‬تعبئة‭ ‬النموذج‭ ‬المحدد‭ ‬عند‭ ‬رغبة‭ ‬المستثمر‭ ‬في‭ ‬شراء‭ ‬أو‭ ‬بيع‭ ‬سهم‭ ‬معين‭ ‬لدى‭ ‬الوسيط‭ ‬الذي‭ ‬يتعامل‭ ‬معه،‭ ‬وقد‭ ‬يقدم‭ ‬بعض‭ ‬الوسطاء‭ ‬خدمة‭ ‬الشراء‭ ‬أو‭ ‬البيع‭ ‬عن‭ ‬طريق‭ ‬الإنترنت،‭ ‬أو‭ ‬بواسطة‭ ‬الهاتف‭ ‬دون‭ ‬الحاجة‭ ‬لحضور‭ ‬المستثمر‭.‬

3‭ . ‬تحديد‭ ‬نوع‭ ‬الأمر‭ ‬للشراء‭ ‬أو‭ ‬للبيع،‭ ‬فعند‭ ‬تعبئة‭ ‬النموذج‭ ‬على‭ ‬المستثمر‭ ‬اختيار‭ ‬الأمر‭ ‬المناسب،‭ ‬علمًا‭ ‬بأن‭ ‬الأوامر‭ ‬المتاحة‭ ‬في‭ ‬السوق‭ ‬السعودية‭ ‬حسب‭ ‬الآتي‭:‬

1-3‭ ‬أمر‭ ‬البيع‭ ‬الفوري‭:‬‭ ‬أمر‭ ‬لبيع‭ ‬كمية‭ ‬معينة‭ ‬ومتوفرة‭ ‬بسعر‭ ‬السوق‭ ‬الأفضل‭.‬

2-3‭ ‬أمر‭ ‬الشراء‭ ‬الفوري‭:‬‭ ‬أمر‭ ‬لشراء‭ ‬كمية‭ ‬محددة‭ ‬متوفرة‭ ‬في‭ ‬السوق‭ ‬بأفضل‭ ‬سعر‭ ‬في‭ ‬السوق‭.‬

3-3‭ ‬أمر‭ ‬المطابقة‭:‬‭ ‬يستخدم‭ ‬لمطابقة‭ ‬ومقابلة‭ ‬أمر‭ ‬موجود‭ ‬في‭ ‬السوق‭ ‬سلفًا‭.‬

4-3‭ ‬أمر‭ ‬السوق‭:‬‭ ‬هو‭ ‬أمر‭ ‬شراء‭ ‬أو‭ ‬بيع‭ ‬عدد‭ ‬محدد‭ ‬من‭ ‬الأسهم‭ ‬حسب‭ ‬الأسعار‭ ‬السائدة‭ ‬في‭ ‬السوق‭ ‬ويقوم‭ ‬النظام‭ ‬باحتساب‭ ‬معادلة‭ ‬الحماية‭ ‬للسعر‭ (‬5‭ ‬وحدات‭ ‬تغير‭) ‬أعلى‭ ‬أو‭ ‬أقل‭ ‬فقط‭.‬

5-3‭ ‬الأمر‭ ‬المحدد‭ ‬السعر‭:‬‭ ‬هو‭ ‬أمر‭ ‬بيع‭ ‬أو‭ ‬شراء‭ ‬عدد‭ ‬معين‭ ‬من‭ ‬الأسهم‭ ‬بسعر‭ ‬محدد‭ ‬أو‭ ‬أفضل‭ ‬منه‭ ‬حسب‭ ‬السعر‭ ‬السائد‭ ‬في‭ ‬السوق‭.‬

6-3‭ ‬الأمر‭ ‬غير‭ ‬المحدد‭ ‬السعر‭:‬‭ ‬هو‭ ‬أمر‭ ‬لشراء‭ ‬أو‭ ‬بيع‭ ‬غير‭ ‬مسعَّر‭ ‬لتداول‭ ‬السهم‭ ‬حسب‭ ‬السعر‭ ‬السائد‭ (‬سعر‭ ‬التنفيذ‭) ‬في‭ ‬السوق،‭ ‬ويصبح‭ ‬أمرًا‭ ‬محدد‭ ‬السعر‭ ‬حالما‭ ‬يتم‭ ‬احتساب‭ ‬السعر‭ ‬الأفضل،‭ ‬ويقوم‭ ‬النظام‭ ‬بتحديد‭ ‬السعر‭ ‬قبل‭ ‬إضافة‭ ‬الأمر‭ ‬إلى‭ ‬القائمة‭.‬

7-3‭ ‬الأمر‭ ‬ذو‭ ‬الكمية‭ ‬غير‭ ‬المعلنة‭:‬‭ ‬هو‭ ‬الجزء‭ ‬من‭ ‬كمية‭ ‬الأمر‭ ‬الإجمالية‭ ‬التي‭ ‬تظهر‭ ‬على‭ ‬شاشات‭ ‬الوسطاء،‭ ‬ويعتبر‭ ‬ذلك‭ ‬ضرورياً‭ ‬عند‭ ‬وجود‭ ‬أوامر‭ ‬لكميات‭ ‬كبيرة‭ ‬حيث‭ ‬أن‭ ‬إخفاء‭ ‬الكمية‭ ‬الفعلية‭ ‬للأوامر‭ ‬الكبيرة،‭ ‬يسمح‭ ‬بتنفيذ‭ ‬الكميات‭ ‬المعلنة‭ ‬فقط‭ ‬حسب‭ ‬الأسعار‭ ‬السائدة‭ ‬دون‭ ‬التأثير‭ ‬على‭ ‬المستويات‭ ‬السعرية‭.‬

8-3‭ ‬أمر‭ ‬التنفيذ‭ ‬الكامل‭ ‬فقط‭:‬‭ ‬هنا‭ ‬يجب‭ ‬تداول‭ ‬جميع‭ ‬كمية‭ ‬الأمر‭ ‬مرة‭ ‬واحدة‭.‬

9-3‭ ‬الكمية‭ ‬الصغيرة‭ ‬للتنفيذ‭ ‬كل‭ ‬مرة‭:‬‭ ‬يتم‭ ‬تداول‭ ‬الأمر‭ ‬بالكمية‭ ‬الصغرى‭ ‬المحددة،‭ ‬وبعد‭ ‬كل‭ ‬عملية‭ ‬تداول‭ ‬تتوفر‭ ‬كمية‭ ‬أخرى‭ ‬للتداول‭ ‬من‭ ‬جديد‭.‬

10-3‭ ‬الحد‭ ‬الأدنى‭ ‬للتنفيذ‭:‬‭ ‬وهي‭ ‬أقل‭ ‬كمية‭ ‬يتم‭ ‬تحديدها‭ ‬ليتم‭ ‬التنفيذ‭ ‬بها‭ ‬للأمر‭ ‬للمرة‭ ‬الأولى‭ ‬فقط‭.‬

4‭ .‬‭ ‬يقوم‭ ‬المستثمر‭ ‬بتحديد‭ ‬مدة‭ ‬لصلاحية‭ ‬الأمر‭ ‬حيث‭ ‬يمكن‭ ‬تحديد‭ ‬الصلاحية‭ ‬كالتالي‭ :‬

1-4‭ ‬أمر‭ ‬اليوم‭ ‬الواحد‭:‬‭ ‬وهو‭ ‬أمر‭ ‬يكون‭ ‬ساري‭ ‬المفعول‭ ‬حتى‭ ‬إغلاق‭ ‬السوق‭ ‬في‭ ‬يوم‭ ‬التداول‭ ‬الذي‭ ‬تم‭ ‬فيه‭ ‬إدخال‭ ‬الأمر‭.‬

2-4‭ ‬أمر‭ ‬سارٍ‭ ‬لمدة‭ ‬أسبوع‭:‬‭ ‬وهو‭ ‬أمر‭ ‬يكون‭ ‬ساري‭ ‬المفعول‭ ‬حتى‭ ‬نهاية‭ ‬الأسبوع‭ ‬الجاري‭.‬

3-4‭ ‬أمر‭ ‬سارٍ‭ ‬لمدة‭ ‬شهر‭:‬‭ ‬وهو‭ ‬أمر‭ ‬يكون‭ ‬ساري‭ ‬المفعول‭ ‬حتى‭ ‬نهاية‭ ‬الشهر‭ ‬الميلادي‭ ‬الجاري‭.‬

4-4‭ ‬أمر‭ ‬سارٍ‭ ‬حتى‭ ‬نهاية‭ ‬تاريخ‭ ‬معين‭:‬‭ ‬وهو‭ ‬أمر‭ ‬يكون‭ ‬ساري‭ ‬المفعول‭ ‬حتى‭ ‬إغلاق‭ ‬السوق‭ ‬بتاريخ‭ ‬التداول‭ ‬المحدد‭ ‬ولا‭ ‬يتجاوز‭ ‬ذلك‭ ‬الأمر‭ ‬مدة‭ ‬30‭ ‬يومًا‭.‬

آلية‭ ‬التنفيذ‭ ‬تتم‭ ‬من‭ ‬خلال‭ ‬نظام‭ ‬تداول‭ ‬حيث‭ ‬تنفذ‭ ‬الصفقات‭ ‬التي‭ ‬تطابقت‭ ‬فيها‭ ‬أوامر‭ ‬البيع‭ ‬والشراء،‭ ‬ومن‭ ‬ثم‭ ‬تنتقل‭ ‬آليًا‭ ‬إلى‭ ‬مركز‭ ‬إيداع‭ ‬الأوراق‭ ‬المالية‭ ‬لإكمال‭ ‬عمليات‭ ‬نقل‭ ‬الملكية‭ ‬والتقاص‭ ‬بين‭ ‬الوسطاء‭ ‬من‭ ‬محفظة‭ ‬البائع‭ ‬إلى‭ ‬محفظة‭ ‬المشتري‭.‬

5-4‭ ‬أمر‭ ‬تنفيذ‭ ‬أو‭ ‬إلغاء‭ ‬فوري‭:‬‭ ‬وهو‭ ‬أمر‭ ‬يجب‭ ‬تنفيذه‭ ‬كاملًا‭ ‬أو‭ ‬جزئيًا‭ ‬حالما‭ ‬يدخل‭ ‬السوق‭ ‬وإذا‭ ‬لم‭ ‬يتم‭ ‬تنفيذ‭ ‬الصفقة‭ ‬مباشرة‭ ‬فإن‭ ‬الأمر‭ ‬يلغى‭ ‬تلقائيًا‭.‬

مصادر المعلومات عن الأسهم

يجب‭ ‬أن‭ ‬يبني‭ ‬المستثمر‭ ‬في‭ ‬سوق‭ ‬الأسهم‭ ‬قراره‭ ‬على‭ ‬معلومات‭ ‬وثيقة‭ ‬الصلة‭ ‬بمستقبل‭ ‬السهم،‭ ‬لذلك‭ ‬يجدر‭ ‬به‭ ‬البحث‭ ‬والتحري‭ ‬عن‭ ‬تلك‭ ‬المعلومات‭ ‬ومصادرها‭.‬

وتتنوع‭ ‬المعلومات‭ ‬التي‭ ‬تهم‭ ‬المستثمرين‭ ‬حسب‭ ‬تنوع‭ ‬احتياجهم،‭ ‬وتختلف‭ ‬هذه‭ ‬المصادر‭ ‬حسب‭ ‬نوع‭ ‬المعلومة‭ ‬التي‭ ‬يطلبها‭ ‬المستثمر‭. ‬

وبشكل‭ ‬عام‭ ‬فهناك‭ ‬مصادر‭ ‬يستطيع‭ ‬المستثمر‭ ‬الحصول‭ ‬على‭ ‬المعلومة‭ ‬منها‭ ‬دون‭ ‬تكاليف‭ ‬كبيرة‭ ‬ومنها‭ :‬

  • الاتصال‭ ‬على‭ ‬الشركة‭ ‬نفسها‭ ‬والحصول‭ ‬على‭ ‬المعلومة‭ ‬من‭ ‬مصدرها‭.‬
  • ‬المواقع‭ ‬الرسمية‭ ‬المصرّح‭ ‬لها‭ ‬بنشر‭ ‬المعلومات‭ ‬عن‭ ‬الشركات‭ ‬المدرجة،‭ ‬ومنها‭ ‬موقع‭ ‬هيئة‭ ‬السوق‭ ‬المالية‭ ‬وموقع‭ (‬تداول‭).‬
  • موقع‭ ‬الشركة‭ ‬على‭ ‬شبكة‭ ‬المعلومات‭ (‬الإنترنت‭) ‬وكذلك‭ ‬تقاريرها‭ ‬السنوية‭.‬
  • ‬القوائم‭ ‬المالية‭ ‬والأخبار‭ ‬الاقتصادية‭ ‬المنشورة‭ ‬في‭ ‬الصحف‭ ‬والمجلات‭ ‬المتخصصة‭.‬
  • ‬مكاتب‭ ‬خدمات‭ ‬الاستشارات‭ ‬المالية‭ ‬ومطبوعاتها‭.‬
  • ‬مطبوعات‭ ‬الوسطاء‭.‬

المعلومات الضرورية عن الشركات

يقصد‭ ‬بها‭ ‬أخبار‭ ‬الشركات‭ ‬المستثمر‭ ‬فيها‭ ‬أو‭ ‬المراد‭ ‬الاستثمار‭ ‬فيها،‭ ‬وكذلك‭ ‬الأخبار‭ ‬العامة‭ ‬عن‭ ‬الأحوال‭ ‬الاقتصادية‭. ‬

وتختلف‭ ‬هذه‭ ‬المعلومات‭ ‬باختلاف‭ ‬الشركات،‭ ‬فمثلاً‭ ‬بالنسبة‭ ‬للشركات‭ ‬التي‭ ‬تعمل‭ ‬في‭ ‬قطاع‭ ‬الصناعات‭ ‬البتروكيماوية،‭ ‬قد‭ ‬تكون‭ ‬المعلومات‭ ‬عن‭ ‬أسعار‭ ‬النفط‭ ‬العالمية‭ ‬والتوقعات‭ ‬سواءً‭ ‬بانخفاضها‭ ‬أو‭ ‬ارتفاعها‭ ‬ذات‭ ‬أثر‭ ‬عالٍ‭ ‬عليها‭ ‬أكثر‭ ‬من‭ ‬الشركات‭ ‬التي‭ ‬تعمل‭ ‬في‭ ‬قطاعات‭ ‬أخرى‭.‬

ويجب‭ ‬البحث‭ ‬دائماً‭ ‬عن‭ ‬المعلومة‭ ‬المناسبة‭ ‬التي‭ ‬تناسب‭ ‬توجهات‭ ‬المستثمر‭ ‬ونيته‭ ‬في‭ ‬البيع‭ ‬والشراء‭ ‬أو‭ ‬الحيازة،‭ ‬إلا‭ ‬أنه‭ ‬بشكل‭ ‬عام‭ ‬هناك‭ ‬معلومات‭ ‬يجب‭ ‬الالتفات‭ ‬إليها‭ ‬والبحث‭ ‬عنها‭ ‬نظرًا‭ ‬لأثرها‭ ‬المباشر‭ ‬في‭ ‬اتخاذ‭ ‬أي‭ ‬قرار‭ ‬استثماري‭ ‬وهي‭ ‬على‭ ‬سبيل‭ ‬الذكر‭ ‬لا‭ ‬الحصر‭ :‬

  • ‬القوائم‭ ‬المالية‭ ‬للشركة‭ ‬خلال‭ ‬فترات‭ ‬سابقة‭.‬
  • ‬تحليلات‭ ‬النسب‭ ‬المالية‭ ‬الماضية‭ ‬بما‭ ‬في‭ ‬ذلك‭ ‬تواريخ‭ ‬الأرباح‭ ‬والتوزيعات‭.‬
  • ‬إدارة‭ ‬الشركة‭ ‬ومجلس‭ ‬إدارتها‭ ‬والتغير‭ ‬في‭ ‬أدائها‭ ‬خلال‭ ‬السنوات‭ ‬الماضية‭.‬
  • الأسعار‭ ‬العالمية‭ ‬للمنتج‭ ‬الذي‭ ‬تنتجه‭ ‬الشركة‭ ‬ومقارنتها‭ ‬بالأسعار‭ ‬محليًا‭.‬
  • ‬البحث‭ ‬عن‭ ‬مصادر‭ ‬النمو‭ ‬والتوسّع‭ ‬في‭ ‬أعمال‭ ‬الشركة‭ ‬مستقبلًا‭.‬
  • ‬الأحوال‭ ‬الاقتصادية‭ ‬العامة‭ ‬-‭ ‬أسعار‭ ‬النفط‭ ‬-‭ ‬التضخم‭ ‬-‭ ‬سعر‭ ‬العملة‭ ‬-‭ ‬أسعار‭ ‬الفائدة‭.‬

شارك مع اصدقائك

شاهد المزيد